Otimizar\u2026Otimizar\u2026Otimizar<\/p>\n
\u00c9 um conceito natural do ser humano.<\/p>\n
Queremos otimizar nosso tempo, nossas tarefas, nossa vida\u2026<\/p>\n
E por que n\u00e3o: Otimizar nossa Carteira de Investimentos?<\/p>\n
Este artigo ser\u00e1 um guia completo de como voc\u00ea pode criar sua pr\u00f3pria simula\u00e7\u00e3o de investimentos.<\/p>\n
Ele ir\u00e1 buscar respostas para perguntas do tipo:<\/p>\n
1. Qual aloca\u00e7\u00e3o obteve o maior retorno desde 1994?<\/p>\n
2. Qual aloca\u00e7\u00e3o obteve o maior \u00edndice sharpe desde 1999?<\/p>\n
3. Qual aloca\u00e7\u00e3o obteve o menor risco desde 2006?<\/p>\n
Voc\u00ea entendeu.<\/p>\n
Otimizar uma carteira \u00e9 saber qual \u00e9 a melhor aloca\u00e7\u00e3o de ativos para uma dada vari\u00e1vel.<\/p>\n
Ap\u00f3s ler este guia de investimentos voc\u00ea saber\u00e1 como utilizar o Excel na execu\u00e7\u00e3o da otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras.<\/p>\n
Pronto para a leitura? Vamos l\u00e1!<\/p>\n
O que \u00e9 Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras?<\/p>\n
Conforme ressaltei no in\u00edcio do artigo, otimizar uma carteira \u00e9 saber qual aloca\u00e7\u00e3o de ativos produziu o melhor resultado de acordo com uma vari\u00e1vel.<\/p>\n
Um exemplo:<\/p>\n
Analisando os dados desde 1994 voc\u00ea montou um carteira que gerou seguintes resultados:<\/p>\n
Retorno: 20%<\/p>\n
Risco: 10%<\/p>\n
Por\u00e9m, voc\u00ea quer testar novas aloca\u00e7\u00f5es mantendo o mesmo retorno, mas diminuindo o risco.<\/p>\n
Ap\u00f3s realizar a otimiza\u00e7\u00e3o (veremos o processo detalhado ao longo do artigo), voc\u00ea chega ao novo resultado:<\/p>\n
Retorno: 20%<\/p>\n
Risco: 5%<\/p>\n
Sua carteira apresenta o mesmo retorno. Por\u00e9m, seu risco \u00e9 50% menor do que o da carteira anterior.<\/p>\n
Logo, dizemos que esta carteira est\u00e1 otimizada para esta vari\u00e1vel escolhida (Minimizar Risco).<\/p>\n
Para calcular o retorno de um ativo\/carteira de investimentos veja o artigo sobre calcular retorno mensal e anual.<\/p>\n
Para calcular o risco, recomendo ler o artigo sobre a planilha de risco.<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras: Quais Vari\u00e1veis Testar?<\/p>\n
No exemplo acima mantivemos o retorno intacto e minimizamos o risco.<\/p>\n
Por\u00e9m, as op\u00e7\u00f5es para otimiza\u00e7\u00e3o s\u00e3o diversas.<\/p>\n
As mais comuns s\u00e3o:<\/p>\n
1. Maximizar o Retorno dado um n\u00edvel de Risco.<\/p>\n
2. Minimizar o Risco dado um n\u00edvel de Retorno.<\/p>\n
3. Maximizar a Rela\u00e7\u00e3o Retorno \/ Risco.<\/p>\n
4. Maximizar o \u00cdndice Sharpe.<\/p>\n
5. Maximizar o Retorno dado uma Perda M\u00e1xima Esperada.<\/p>\n
Todas estas vari\u00e1veis ser\u00e3o mostradas atrav\u00e9s de exemplos claros e simples neste guia.<\/p>\n
Por\u00e9m, antes de mostr\u00e1-los, estou compartilhando com voc\u00ea o b\u00e1sico sobre a teoria de otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras.<\/p>\n
Deste modo, ap\u00f3s ver os exemplos neste artigo, voc\u00ea poder\u00e1 fazer seus pr\u00f3prios testes, entendendo exatamente o que est\u00e1 fazendo.<\/p>\n
Por fim, perceber\u00e1 que este assunto \u00e9 muito importante para sua estrat\u00e9gia de investimento.<\/p>\n
Ap\u00f3s a introdu\u00e7\u00e3o sobre o que \u00e9 otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras e quais s\u00e3o as vari\u00e1veis mais comuns para otimizar, vamos as an\u00e1lises!<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras #1: Maximizando o Retorno dado um Risco (1994)<\/p>\n
Nossa an\u00e1lise ser\u00e1 baseada no per\u00edodo de Julho de 1994 at\u00e9 Julho de 2011.<\/p>\n
Os dados utilizados s\u00e3o mensais. O retorno e risco apresentados s\u00e3o anualizados.<\/p>\n
A carteira de investimentos que iremos otimizar ter\u00e1 os seguintes ativos e as seguintes aloca\u00e7\u00f5es:<\/p>\n
1. Ibovespa: 25%<\/p>\n
2. D\u00f3lar: 25%<\/p>\n
3. Ouro: 25%<\/p>\n
4. CDI: 25%<\/p>\n
Os retorno, risco e outros dados estat\u00edsticos podem ser observados na imagem abaixo:<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-Aloca\u00e7\u00e3o-1994<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Entretanto, esta carteira n\u00e3o est\u00e1 otimizada em diversos par\u00e2metros.<\/p>\n
Para come\u00e7ar, vamos maximizar o retorno desta carteira para o mesmo n\u00edvel de risco atual.<\/p>\n
Ou seja, iremos buscar um retorno acima de 15,29% para o mesmo risco de 13,17%.<\/p>\n
Poder\u00edamos testar v\u00e1rias aloca\u00e7\u00f5es na m\u00e3o\u2026seria o caminho l\u00f3gico para otimizar a carteira.<\/p>\n
Por\u00e9m, gra\u00e7as ao \u201cpoder\u201d da tecnologia, podemos contar com um recurso do Excel que far\u00e1 este trabalho em segundos.<\/p>\n
Exatamente\u2026segundos.<\/p>\n
Trata-se da pouco conhecida e extremamente poderosa ferramenta SOLVER.<\/p>\n
Voc\u00ea j\u00e1 ouviu falar nela?<\/p>\n
Caso n\u00e3o saiba onde encontr\u00e1-la ou como utiliz\u00e1-la, fique tranquilo.<\/p>\n
Mostrarei neste artigo exatamente o que voc\u00ea precisa fazer, passo-a-passo, para otimizar uma carteira utilizando o Solver.<\/p>\n
Solver no Excel: Como Ativ\u00e1-lo e Us\u00e1-lo de forma Eficiente?<\/p>\n
A principal raz\u00e3o de muitos desconhecerem o Solver \u00e9 sua necessidade de ser ativado no Excel.<\/p>\n
Voc\u00ea pode ativ\u00e1-lo lendo o passo-a-passo da pr\u00f3pria Microsoft: Excel 2003 | Excel 2007 | Excel 2010.<\/p>\n
Utilizo a vers\u00e3o 2010 e, ap\u00f3s ativado, ele aparece em \u201cData\u201d (\u201cDados\u201d).<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-Sover-Excel<\/p>\n
Agora que voc\u00ea ativou a ferramenta do Solver vamos explorar todo seu potencial!<\/p>\n
Prepare-se para conhecer o que uma otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras \u00e9 capaz de fazer.<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-1994-Antes<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Esta imagem j\u00e1 cont\u00e9m todos os dados preenchidos.<\/p>\n
Vamos analisar um por um.<\/p>\n
1. Objetivo (em vermelho):<\/p>\n
\u00c9 a c\u00e9lula que representa a vari\u00e1vel que ser\u00e1 otimizada.<\/p>\n
No caso, buscamos otimizar o retorno dado um mesmo n\u00edvel de risco.<\/p>\n
2. Par\u00e2metro (em laranja):<\/p>\n
\u00c9 onde voc\u00ea define se ir\u00e1 maximizar, minimizar ou chegar at\u00e9 um determinado valor.<\/p>\n
No caso, a inten\u00e7\u00e3o \u00e9 maximizar o retorno.<\/p>\n
3. C\u00e9lulas que Sofrer\u00e3o Mudan\u00e7as (em azul):<\/p>\n
S\u00e3o as c\u00e9lulas que ser\u00e3o testadas atrav\u00e9s de v\u00e1rias itera\u00e7\u00f5es para atingir o objetivo desejado.<\/p>\n
No caso, estas c\u00e9lulas representam a aloca\u00e7\u00e3o em cada ativo da carteira.<\/p>\n
4. Restri\u00e7\u00f5es (em verde):<\/p>\n
C\u00e9lulas que sofrer\u00e3o restri\u00e7\u00f5es no momento de otimizar.<\/p>\n
No caso, temos duas:<\/p>\n
A primeira est\u00e1 na aloca\u00e7\u00e3o da carteira (100%).<\/p>\n
Afinal, n\u00e3o ser\u00e1 permitido a alavancagem neste modelo.<\/p>\n
A segunda est\u00e1 no risco da carteira (13,17%).<\/p>\n
Como nosso inten\u00e7\u00e3o \u00e9 maximizar o retorno mantendo o mesmo risco, devemos definir como restri\u00e7\u00e3o que o risco deve se manter inalterado.<\/p>\n
Ap\u00f3s colocar todos os dados necess\u00e1rios basta clicar em \u201cSolve\u201d ou \u201cResolver\u201d.<\/p>\n
A ferramenta realizar\u00e1 v\u00e1rias itera\u00e7\u00f5es por segundo buscando atingir o objetivo definido.<\/p>\n
Quanto mais c\u00e9lulas sofrerem mudan\u00e7as e\/\/ou restri\u00e7\u00f5es maior ser\u00e1 o tempo gasto pela ferramenta.<\/p>\n
Sua velocidade tamb\u00e9m depender\u00e1 da velocidade de seu computador.<\/p>\n
Nos testes que realizei, a otimiza\u00e7\u00e3o sempre foi concluida em segundos.<\/p>\n
O Resultado Final:<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-1994-Depois<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Agora o retorno anual da carteira \u00e9 de 21,28% contra os 15,29% anteriores.<\/p>\n
Ganhar +6% ao ano durante 17 anos faz uma ENORME diferen\u00e7a.<\/p>\n
Suponha que o investidor iniciou seus investimentos com R$ 100.000 (R$ 100 mil).<\/p>\n
Na carteira n\u00e3o-otimizada ele terminaria com aproximadamente R$ 1.100.000 (R$ 1,1 Milh\u00f5es).<\/p>\n
J\u00e1 na carteira otimizada sua carteira estaria valendo aproximadamente R$ 2.700.000 (R$ 2,7 Milh\u00f5es).<\/p>\n
Um valor quase 2,5 vezes maior do que a primeira\u2026e com um acr\u00e9scimo de R$ 1,6 Milh\u00f5es!<\/p>\n
No quadro final do Solver, voc\u00ea poder\u00e1 escolher manter os resultados da otimiza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Se assim decidir, a aloca\u00e7\u00e3o da carteira (ret\u00e2ngulo azul) ir\u00e1 permanecer com os novos dados.<\/p>\n
Aloca\u00e7\u00e3o de 39,18% em Ibovespa e 60,82% em CDI.<\/p>\n
Caso contr\u00e1rio, ao optar por restaurar os valores originais, a aloca\u00e7\u00e3o voltar\u00e1 para 25% | 25% | 25% | 25%.<\/p>\n
Clique em OK para confirmar sua escolha e pronto!<\/p>\n
Simples assim.<\/p>\n
Quem disse que otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras era um bicho de 7 cabe\u00e7as?! \ud83d\ude42<\/p>\n
N\u00e3o quero parar por aqui\u2026<\/p>\n
Afinal, o per\u00edodo de 1994 at\u00e9 meados de 2003 apresenta taxas de juros muito altas.<\/p>\n
Precisamos analisar mais cen\u00e1rios, novos per\u00edodos, novas vari\u00e1veis.<\/p>\n
Enfim\u2026novos testes.<\/p>\n
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\nOtimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras #2: Maximizando o \u00cdndice Sharpe (1999)<\/p>\n
O per\u00edodo desta nova an\u00e1lise vai de janeiro de 1999 at\u00e9 julho de 2011.<\/p>\n
Foi acrescentado o ativo Euro na an\u00e1lise.<\/p>\n
Os ativos dispon\u00edveis para investimento, a aloca\u00e7\u00e3o definida previamente e as estat\u00edsticas da carteira voc\u00ea pode ver na imagem abaixo:<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-1999-Antes<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Objetivo da Otimiza\u00e7\u00e3o: Maximizar \u00cdndice Sharpe<\/p>\n
Mudando: A aloca\u00e7\u00e3o da carteira<\/p>\n
Com as Restri\u00e7\u00f5es: A aloca\u00e7\u00e3o total da carteira deve ser 100%.<\/p>\n
Note que o \u00edndice sharpe da carteira antes da otimiza\u00e7\u00e3o \u00e9 negativo.<\/p>\n
A escolha do \u00edndice para maximiza\u00e7\u00e3o \u00e9 interessante pois promove os seguintes benef\u00edcios:<\/p>\n
1. Procura Aumentar o Retorno para um patamar acima do CDI.<\/p>\n
Afinal, \u00e9 a condi\u00e7\u00e3o inicial para o sharpe da carteira apresentar retorno positivo.<\/p>\n
Lembre-se da f\u00f3rmula.<\/p>\n
Sharpe = (Retorno da Carteira \u2013 Retorno do CDI) \/ Risco da Carteira<\/p>\n
2. Tender\u00e1 a Reduzir o Risco da carteira.<\/p>\n
Quanto menor o denominador da equa\u00e7\u00e3o (menor risco da carteira) melhor.<\/p>\n
Logo, maximizar o \u00edndice sharpe \u00e9 uma decis\u00e3o inteligente para se utilizar em uma otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras e para se ter em mente quando montar sua aloca\u00e7\u00e3o de ativos.<\/p>\n
Resultado:<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-1999-Depois<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Objetivo: Aumentou o \u00edndice shapre. 0,296612 contra -0,14079.<\/p>\n
Nova Aloca\u00e7\u00e3o: Aumentou posi\u00e7\u00e3o em CDI e Ouro. Reduziu Ibovespa e eliminou D\u00f3lar e Euro.<\/p>\n
O retorno da carteira aumentou de 14,90% para 17,67%. (+2,77%)<\/p>\n
O risco da carteira foi reduzido de 7,99% para 5,58%. (-2,41%)<\/p>\n
Portanto, a otimiza\u00e7\u00e3o conseguiu aumentar o retorno da carteira al\u00e9m de reduzir o seu risco.<\/p>\n
Excelente resultado!<\/p>\n
Pronto para o pr\u00f3ximo estudo?<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras #3: Limitando a Perda M\u00e1xima Esperada (2006)<\/p>\n
O per\u00edodo desta nova an\u00e1lise vai de janeiro de 2006 at\u00e9 julho de 2011.<\/p>\n
V\u00e1rios ativos foram acrescentados.<\/p>\n
Dentre eles, \u00edndices de Renda-Fixa que espelham os t\u00edtulos p\u00fablicos, \u00edndice de small caps e duas blue-chips.<\/p>\n
Os ativos dispon\u00edveis para investimento, a aloca\u00e7\u00e3o definida previamente e as estat\u00edsticas da carteira voc\u00ea pode ver na imagem abaixo:<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-2006-Antes<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Objetivo da Otimiza\u00e7\u00e3o: Maximizar Retorno<\/p>\n
Mudando: A aloca\u00e7\u00e3o da carteira<\/p>\n
Com as Restri\u00e7\u00f5es:<\/p>\n
1. A aloca\u00e7\u00e3o total da carteira deve ser 100%.<\/p>\n
2. O Stress Test, indicado pelo pior retorno esperado da carteira deve ser maior ou igual a 0%.<\/p>\n
Coment\u00e1rios:<\/p>\n
Antes da otimiza\u00e7\u00e3o, a carteira apresenta um retorno de 12,59% e um retorno m\u00ednimo esperado de -6,27%.<\/p>\n
O c\u00e1lculo para o stress test considera o -2,5 desvio-padr\u00e3o.<\/p>\n
Ou seja, uma ocorr\u00eancia pr\u00f3xima de 2%.<\/p>\n
Poder\u00edamos dizer que \u00e9 uma ocorr\u00eancia rara, por\u00e9m, poss\u00edvel.<\/p>\n
A f\u00f3rmula utilizada \u00e9 a seguinte:<\/p>\n
Retorno Anual da Carteira \u2013 2,5 * Risco da Carteira.<\/p>\n
12,59% \u2013 2,5 * 7,55% = -6,27%.<\/p>\n
A restri\u00e7\u00e3o pelo stress test \u00e9 muito importante pois considera o perfil de risco do investidor.<\/p>\n
Voc\u00ea pode n\u00e3o saber exatamente qual o n\u00famero correto para o risco adequado para sua carteira de investimentos.<\/p>\n
Mas pode definir qual seria o retorno que o deixaria bem desconfort\u00e1vel.<\/p>\n
Neste caso, o investidor deseja que o retorno m\u00ednimo esperado da sua carteira seja 0%.<\/p>\n
Resultado da Otimiza\u00e7\u00e3o:<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-2006-Depois<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Objetivo: Aumentou o retorno da carteira de 12,59% para 18,43%.<\/p>\n
Manteve a condi\u00e7\u00e3o em que o retorno m\u00ednimo esperado fosse de 0%.<\/p>\n
Nova Aloca\u00e7\u00e3o: Apenas 3 ativos: IMA-C, Ouro e VALE5.<\/p>\n
O retorno da carteira aumentou de 12,59% para 18,43%. (+5,84%)<\/p>\n
O risco da carteira foi reduzido de 7,55% para 7,37%. (-0,18%)<\/p>\n
Portanto, a otimiza\u00e7\u00e3o conseguiu aumentar o retorno da carteira al\u00e9m de reduzir o seu risco.<\/p>\n
E melhor, satisfez a condi\u00e7\u00e3o de que a carteira, em 98% do tempo apresente retornos positivos.<\/p>\n
Para terminar, analisaremos um \u00faltimo caso de otimiza\u00e7\u00e3o com dados desde 2008.<\/p>\n
Est\u00e1 gostando desse artigo?<\/p>\n
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\nOtimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras #4: Multi-Vari\u00e1veis (2008)<\/p>\n
O per\u00edodo desta nova an\u00e1lise vai de janeiro de 2008 at\u00e9 julho de 2011.<\/p>\n
Foram acrescentados 5 fundos imobili\u00e1rios como op\u00e7\u00f5es de investimentos.<\/p>\n
Neste caso, analisaremos uma otimiza\u00e7\u00e3o com diversas vari\u00e1veis.<\/p>\n
A inten\u00e7\u00e3o \u00e9 mostrar que o limite para otimiza\u00e7\u00e3o est\u00e1 na sua pr\u00f3pria criatividade e necessidade.<\/p>\n
Os ativos dispon\u00edveis para investimento, a aloca\u00e7\u00e3o definida previamente e as estat\u00edsticas da carteira voc\u00ea pode ver na imagem abaixo:<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-2008-Antes<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Objetivo da Otimiza\u00e7\u00e3o: Maximizar Retorno<\/p>\n
Mudando: A aloca\u00e7\u00e3o da carteira<\/p>\n
Com as Restri\u00e7\u00f5es:<\/p>\n
1. A aloca\u00e7\u00e3o total da carteira deve ser 100%.<\/p>\n
2. A aloca\u00e7\u00e3o em PETR4 e VALE5 deve ser de 0%.<\/p>\n
Na pr\u00e1tica, seria optar por ETFs ao inv\u00e9s de a\u00e7\u00f5es individuais.<\/p>\n
A aloca\u00e7\u00e3o em poupan\u00e7a deve ser inferior a 3%.<\/p>\n
Stress Test deve apresentar n\u00famero acima de -5%.<\/p>\n
Coment\u00e1rios:<\/p>\n
Antes da otimiza\u00e7\u00e3o a carteira apresenta um retorno de 11,08% e um risco de 10,16%.<\/p>\n
Note que n\u00e3o \u00e9 uma carteira muito ruim dado que o per\u00edodo 2008-2011 n\u00e3o foi nada favor\u00e1vel para a Bolsa.<\/p>\n
Ademais, o \u00edndice sharpe da carteira j\u00e1 \u00e9 positivo, no valor de 0,0283.<\/p>\n
Por\u00e9m, a otimiza\u00e7\u00e3o poder\u00e1 deix\u00e1-lo ainda melhor.<\/p>\n
E, com mais op\u00e7\u00f5es de investimentos, a efic\u00e1cia desta ferramenta es expande.<\/p>\n
Lembre-se: Quanto mais ativos dispon\u00edveis, maiores s\u00e3o as possibilidades de combina\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Ter alternativas de investimentos \u00e9 fundamental em uma estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o de ativos.<\/p>\n
Resultados:<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-2008-Depois<\/p>\n
clique na imagem para ampliar<\/p>\n
Objetivo: Aumentou o \u00edndice sharpe de 0,0283 para 2,4634.<\/p>\n
Manteve todas as restri\u00e7\u00f5es definidas anteriormente.<\/p>\n
Nova Aloca\u00e7\u00e3o: Novamente com grande participa\u00e7\u00e3o em CDI.<\/p>\n
Aproveitou tamb\u00e9m a diversifica\u00e7\u00e3o intra-classe dos t\u00edtulos p\u00fablicos atrav\u00e9s dos \u00edndices IRF-M (pr\u00e9-fixados), IMA-B (indexados a infla\u00e7\u00e3o) e IMA-C (indexados ao IGP-M).<\/p>\n
O retorno da carteira aumentou de 11,08% para 14,83%. (+3,75%)<\/p>\n
O risco da carteira foi reduzido de 10,16% para 1,64%. (-8,52%)<\/p>\n
Esta nova carteira \u00e9 uma beleza de otimiza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Al\u00e9m de aumentar o retorno em 3,75% conseguiu reduzir o risco em -8,52%.<\/p>\n
Seu \u00edndice sharpe \u00e9 maior do que 2, algo bem raro de se encontrar no mercado.<\/p>\n
Ademais, seu potencial de diversifica\u00e7\u00e3o \u00e9 bastante alto, de 56%.<\/p>\n
Quer melhor dica de investimentos do que esta?<\/p>\n
Voc\u00ea est\u00e1 pronto para fazer suas pr\u00f3prias otimiza\u00e7\u00f5es?<\/p>\n
Baixe a Planilha de Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-Planilha<\/p>\n
Esta planilha \u00e9 fruto de um extenso trabalho para simplificar o conceito sobre otimiza\u00e7\u00e3o de ativos.<\/p>\n
Atrav\u00e9s dela e com os conhecimentos adquiridos neste artigo voc\u00ea poder\u00e1 fazer seus pr\u00f3prios testes.<\/p>\n
Todos os dados e gr\u00e1ficos utilizados para elaborar esse artigo voc\u00ea pode baixar clicando no bot\u00e3o abaixo.<\/p>\n
download button Hedge: O que \u00e9 e Como fazer<\/p>\n
Vers\u00e3o Excel 2007<\/p>\n
Antes de fazer qualquer teste com a planilha eu preciso que voc\u00ea leia atentamente as palavras finais deste artigo.<\/p>\n
Fique tranquilo, \u00e9 conhecimento adicional e que voc\u00ea precisa ter em mente na hora de otimizar carteiras.<\/p>\n
Aproveite tamb\u00e9m para saber o que podemos aprender ap\u00f3s estes 4 casos de otimiza\u00e7\u00e3o que estudamos.<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras: Perigos que Voc\u00ea Precisa Evitar<\/p>\n
otimiza\u00e7\u00e3o-de-carteiras-perigo<\/p>\n
Voltando ao in\u00edcio do artigo, \u00e9 natural do ser humano querer otimizar.<\/p>\n
Essa ambi\u00e7\u00e3o por si s\u00f3 \u00e9 saud\u00e1vel. O problema, \u00e9 quando \u00e9 utilizada de modo extremo e incorreto.<\/p>\n
A sensa\u00e7\u00e3o de ganhar +6% ao ano com o mesmo risco pode ser tentadora\u2026mas\u2026<\/p>\n
Lembre-se: Estamos analisando dados passados, correto?<\/p>\n
Logo, \u201crentabilidade passada n\u00e3o \u00e9 garantia de rentabilidade futura\u201c.<\/p>\n
Voc\u00ea conhece esta frase.<\/p>\n
E, caso ainda n\u00e3o esteja convencido de sua import\u00e2ncia, tenho um estudo para voc\u00ea.<\/p>\n
O tema \u00e9 otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras e mostra com n\u00fameros o poder desta simples frase.<\/p>\n
No magn\u00edfico livro The Intelligent Asset Allocator, um dos meus autores favoritos, William Bernstein, realizou um importante experimento.<\/p>\n
Ele separou um grande per\u00edodo da hist\u00f3ria do mercado americano de 5 em 5 anos.<\/p>\n
Ap\u00f3s os primeiros 5 anos ele analisou o retorno e risco dos ativos e, deste modo, chegou a uma carteira otimizada, que apresentou o melhor retorno neste per\u00edodo de 5 anos.<\/p>\n
Logo, sua inten\u00e7\u00e3o era replicar para os pr\u00f3ximos 5 anos a carteira com o retorno m\u00e1ximo verificado nos \u00faltimos 5 anos.<\/p>\n
E foi fazendo este processo sempre ap\u00f3s 5 anos.<\/p>\n
Verificava a carteira de maior retorno nos \u00faltimos 5 anos e a replicava para os pr\u00f3ximos 5.<\/p>\n
O resultado?<\/p>\n
Pasmem\u2026De 1970 at\u00e9 1998 a carteira que era otimizada de 5 em 5 anos teve um retorno anual de 8,40%.<\/p>\n
Por\u00e9m, o mercado apresentou um retorno anual de 15,79%.<\/p>\n
Praticamente o dobro da carteira otimizada\u2026<\/p>\n
A li\u00e7\u00e3o?<\/p>\n
Retornos, Riscos e Correla\u00e7\u00f5es nos ativos s\u00e3o vari\u00e1veis din\u00e2micas.<\/p>\n
Logo, se um ativo apresentou o melhor retorno nos \u00faltimos 5 anos ele provavelmente n\u00e3o ir\u00e1 repetir este feito nos pr\u00f3ximos 5 anos.<\/p>\n
O caso do CDI \u00e9 um \u00f3timo exemplo.<\/p>\n
Desde Julho de 1994 ele apresenta um retorno anual de 21,05% e um risco anual de 3,06%.<\/p>\n
O Ibovespa, sendo um ativo bem mais arriscado, apresenta um retorno de 17,68% e um risco de 32,68%.<\/p>\n
Devemos, portanto, acreditar que este padr\u00e3o ir\u00e1 se manter nos pr\u00f3ximos 20 anos?<\/p>\n
N\u00e3o. E digo o porqu\u00ea.<\/p>\n
No per\u00edodo de 1994 at\u00e9 2003 os juros b\u00e1sicos no Brasil eram extremamente altos. Acima de 20%, chegando a valores acima de 50%.<\/p>\n
Deste modo, quem iria se arriscar investindo em a\u00e7\u00f5es, em um mercado de capitais extremamente jovem?<\/p>\n
Os n\u00fameros mudam bastante quando analisamos per\u00edodos ap\u00f3s 1999.<\/p>\n
Resumindo, estes s\u00e3o os perigos da otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras.<\/p>\n
1. Focar demais no passado e acreditar que os dados ir\u00e3o se manter no futuro.<\/p>\n
2. Pressupor que as vari\u00e1veis s\u00e3o est\u00e1ticas e n\u00e3o din\u00e2micas.<\/p>\n
3. Cair na armadilha da busca pela aloca\u00e7\u00e3o de ativos perfeita.<\/p>\n
Sendo assim, por que otimizar uma carteira de investimentos?<\/p>\n
Est\u00e1 gostando desse artigo?<\/p>\n
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\nOtimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras: Conhe\u00e7a Seus Benef\u00edcios<\/p>\n
Otimiza\u00e7\u00e3o-de-Carteiras-Benef\u00edcios<\/p>\n
Se voc\u00ea n\u00e3o pode utilizar dados passados para prever o futuro, por que deveria praticar a simula\u00e7\u00e3o e otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras?<\/p>\n
Simples.<\/p>\n
\u00c9 a diferen\u00e7a b\u00e1sica entre tentar prever o resultado de um evento e utilizar conceitos estat\u00edsticos para definir as probabilidades de um evento.<\/p>\n
\u00c9 o que difere um investidor amador de um investidor inteligente.<\/p>\n
Voc\u00ea n\u00e3o precisa replicar o portf\u00f3lio otimizado, mas pode buscar entender o porqu\u00ea ele apresenta o melhor resultado.<\/p>\n
Por exemplo:<\/p>\n
Caso #1 \u2013 T\u00edtulos Indexados a Selic: Por Que Voc\u00ea Deve Investir Neles?<\/p>\n
Voc\u00ea notou a marcante presen\u00e7a do CDI em todas as carteiras otimizadas?<\/p>\n
Investimentos atrelados a Selic s\u00e3o extremamente importantes para diversifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Sua grande efic\u00e1cia est\u00e1 justamente nos momentos de crise e alta volatilidade.<\/p>\n
A rentabilidade destes t\u00edtulos ser\u00e1 sempre positiva, enquanto diversos outros ativos apresentar\u00e3o rentabilidade negativa.<\/p>\n
A\u00e7\u00f5es caem.<\/p>\n
Fundos Imobili\u00e1rios perdem atratividade.<\/p>\n
T\u00edtulos Pr\u00e9-Fixados e Indexados a Infla\u00e7\u00e3o podem apresentar perdas com a alta dos juros futuros.<\/p>\n
As correla\u00e7\u00f5es entre estes investimentos aumenta bastante nestes per\u00edodos devido as diversas baixa.<\/p>\n
Entretanto, os t\u00edtulos indexados a Selic sempre ir\u00e3o apresentar resultados positivos e com baix\u00edssimo risco.<\/p>\n
Logo, \u00e9 um tipo de ativo que deveria fazer parte da carteira de qualquer tipo de investidor.<\/p>\n
Gra\u00e7as a Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras voc\u00ea comprovou este benef\u00edcio.<\/p>\n
N\u00e3o est\u00e1 convencido?<\/p>\n
Leia o pr\u00f3ximo caso abaixo.<\/p>\n
Caso #2 \u2013 T\u00edtulos Indexados ao IGP-M: Mem\u00f3rias P\u00f3stumas de uma NTN-C<\/p>\n
Antigamente (at\u00e9 2007 se n\u00e3o me engano) o Tesouro Nacional disponibilizava t\u00edtulos indexados ao IGP-M, as chamadas NTN-Cs.<\/p>\n
Era mais uma op\u00e7\u00e3o de diversifica\u00e7\u00e3o para os investidores, j\u00e1 que garantiam rentabilidades indexadas ao IPCA (NTN-B) e IGP-M (NTN-C), os dois principais \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o do pa\u00eds.<\/p>\n
Entretanto, ap\u00f3s decis\u00e3o do pr\u00f3prio Tesouro, os t\u00edtulos de compra foram retirados do mercado.<\/p>\n
Analisando os dados hoje com o aux\u00edlio da otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras podemos ver o quanto esta decis\u00e3o prejudicou os investidores.<\/p>\n
Note que a NTN-C est\u00e1 presente em TODAS as carteiras otimizadas em que estava dispon\u00edvel como investimento.<\/p>\n
N\u00e3o \u00e9 por acaso. \u00c9 um ativo com caracter\u00edsticas exclusivas, j\u00e1 que promove indexa\u00e7\u00e3o ao IGP-M, \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o mais vol\u00e1til do que o IPCA.<\/p>\n
Seus dados de retorno e risco s\u00e3o, inclusive, melhores do que o IMA-B.<\/p>\n
Retorno Anual desde 2006: 17,70% (NTN-C) x 15,60% (NTN-B)<\/p>\n
Risco Anual desde 2006: 4,77% (NTN-C) x 6,07% (NTN-B)<\/p>\n
Moral da Hist\u00f3ria: Ativos exclusivos, que promovem alguma indexa\u00e7\u00e3o a um importante \u00edndice tendem a ser \u00f3timas op\u00e7\u00f5es para preencher uma aloca\u00e7\u00e3o de ativos.<\/p>\n
E, para fechar os estudos de casos, vamos ao caso #3.<\/p>\n
Caso #3 \u2013 Ouro: Safe Heaven em Momentos de P\u00e2nico<\/p>\n
Voc\u00ea j\u00e1 deve ter ouvido que o Ouro \u00e9 um ativo bem procurado por investidores nos momentos de crise.<\/p>\n
Ele atua como um porto seguro toda vez que a economia tende a sair fora dos eixos.<\/p>\n
O motivo?<\/p>\n
O Ouro \u00e9 uma moeda que n\u00e3o pode ser impressa pelos Bancos Centrais.<\/p>\n
Possui uma oferta limitada (escassez) e um valor intr\u00ednseco do metal.<\/p>\n
N\u00e3o vou me alongar muito, mas quero que voc\u00ea note uma coisa:<\/p>\n
O Ouro esteve presente nas carteiras otimizadas desde 1999.<\/p>\n
Seu alto retorno \u00e9 um dos fatores de sucesso.<\/p>\n
Desde 1999, o Ouro apresenta um retorno anual (de 17,93%) superior ao CDI (16,02%).<\/p>\n
Saiba absolutamente tudo sobre o investimento em ouro AQUI.<\/p>\n
A tend\u00eancia pode n\u00e3o se manter (acho pouco prov\u00e1vel).<\/p>\n
Por\u00e9m, sua correla\u00e7\u00e3o negativa com a Bolsa e seu alto retorno o coloca como um ativo \u00fanico, com excelente potencial de diversifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Conclus\u00e3o<\/p>\n
A Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras \u00e9 como a Energia Nuclear.<\/p>\n
Pode ser utilizada para o bem, como gera\u00e7\u00e3o de energia\u2026<\/p>\n
\u2026Ou utilizada para o mal, como material b\u00e9lico.<\/p>\n
Voc\u00ea pode usar a Otimiza\u00e7\u00e3o de Carteiras para aprende sobre ativos exclusivos e que apresentam excelente potencial de diversifica\u00e7\u00e3o\u2026<\/p>\n
\u2026Ou us\u00e1-la com a inten\u00e7\u00e3o de replicar resultados passados.<\/p>\n
Seu potencial \u00e9 enorme, assim como seus riscos quando mal utilizada.<\/p>\n
A diferen\u00e7a est\u00e1 somente em quem a utiliza.<\/p>\n
Espero que a partir deste guia de investimentos voc\u00ea possa realizar seus pr\u00f3prios testes e verificar ativos que possam se adequar ao seu pr\u00f3prio e \u00fanico perfil de investimentos.<\/p>\n
Em otimiza\u00e7\u00e3o de carteiras o limite est\u00e1 na nossa criatividade.<\/p>\n
Teste, Teste, Teste e Continue Testando.<\/p>\n
Analise o que pode funcionar. Mas tamb\u00e9m n\u00e3o esque\u00e7a de verificar o que n\u00e3o funciona.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"